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  ⊙实习记者 赵明超 ○编辑 张亦文

  ——专访银华中小盘股票基金拟任基金经理廖平

  近期,市场震荡加剧,对于未来市场走向,基金认为,在宏观经济、市场估值以及政策三方面因素的共同影响下,市场将呈现一种震荡向上的趋势。

  ⊙本报记者 王慧娟

  一些基金表示,在经济增速放缓已成定局的条件下,政策信号及力度是决定市场走势的关键。未来一段时间内市场将继续呈现低迷的经济运行状况和政策放松预期之间的博弈。在日前举行的国务院常务会议上,明确提出把稳增长放在更加重要的位置,并鼓励民间投资参与铁路、市政、能源、电信、教育、医疗等领域建设。这些政策的出台,表明政府对经济下滑的警惕,是加快政策对冲的开始而不是结束,未来仍会有财政、货币政策配合出台。

  相较于蓝筹板块的多方力捧,曾经黑马辈出的中小市值板块今年来深陷估值回调压力,表现相对低迷,特别是创业板遭遇深幅调整。为此,目前在募的银华中小盘拟任基金经理廖平分析,今年创业板指数表现欠佳实际上也是一种价值回归。而市场看好大盘蓝筹股的主要逻辑是基于业绩增长稳定和估值较低,目前中小盘股票里也不乏符合这两个标准的股票。同时,随着中国经济转型以及产业结构调整的持续深入,许多中小市值的企业将因此受惠,未来绩优蓝筹股将在这里诞生,目前也是低位潜伏的良好时机。

  银华基金(微博)廖平认为,虽然国际国内的经济现状均不理想,但政府的调控政策正在进行结构性的放松,经济探底的过程中也是一个经济数据不断反复、股票市场不断震荡的过程,因此短期来看,市场震荡难免,但随着政策托底的作用逐渐显现,市场将呈现底部逐渐抬高的过程。

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  对于今年A股的市场表现,多数基金认为A股未来将继续震荡向上。“从技术面上,最近两次的调整,底部都在不断抬高,市场的趋势是向上。而经济面上,二季度是经济筑底时期,预计未来经济将逐步走出底部。”申万菱信(微博)新经济基金经理徐爽分析认为,目前A股市场的整体估值水平已经处于相对低位,在宏观经济、市场估值以及政策三方面因素的共同影响下,市场将呈现一种震荡向上的趋势。

  今年以来,受政策及宏观经济的双重影响,创业板跌幅较大。截至上周五(5月25日),创业板指数今年以来跌幅为3.67%,同期上证综指则上涨6.10%。

  基金认为,蓝筹股的估值修复行情有望持续,且蓝筹股相对估值较低,业绩增长较稳定,具有“进可攻,退可守”的特征,在板块方面依然看好蓝筹风格股票。南方基金(微博)杨德龙也认为,经过连续两年的下跌,多数绩优蓝筹股已经位于历史估值的底部,中长期的投资价值已经很突出,从结构上来看,偏好沪深300为代表的蓝筹股。

  对于今年以来创业板指数下挫、而上证综指上扬这一现象,廖平认为,首先创业板块内的股票质量参差不齐,其次指数的低迷表现,实际上是一种价值回归。“在这种价值回归的过程中我们也可以看到,高成长预期得到验证的优秀公司,虽然在整体板块估值回归的过程中有所调整,但跌幅远远小于业绩无法达到预期的公司,随着此类公司的业绩一步步得到验证,与之对应的股票后市依然有机会。”

  而银华基金廖平认为,相较于蓝筹板块的多方力捧,曾经黑马辈出的中小市值板块今年来深陷估值回调压力,特别是创业板遭遇深幅调整,但中小板中不乏业绩增长稳定和估值较低的公司,随着中国经济转型以及产业结构调整的持续深入,许多中小市值的企业将因此受惠,未来绩优蓝筹股将在这里诞生,目前是低位潜伏的良好时机。澳门太阳娱乐集团官网 1

  廖平还指出,不可否认退市制度对创业板的影响,但是,新制度的本意在于完善股票市场运行机制,加强退市的可操作性和灵活性。因此,政策的作用应该从短期和长期两个角度理解。短期来看,创业板退市制度的实施,对于极少数已经跨过了警戒线的股票而言,冲击会较大。但整体而言,退市制度的主要影响应在于促使创业板的整体估值回归合理水平,避免盲目炒作。新退市制度的推行会导致个股表现分化加剧,创业板市场将从盲目炒作转向体现研究水平的个股精选投资,而基金公司强大的投研实力在个股选择方面将体现出优势。这是有利于未来创业板的长期持续发展的。

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  三方共振 市场震荡向上

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  展望后市,银华基金(微博)对下半年A股市场相对乐观,认为市场虽然会依旧震荡,但方向向上。廖平分析道,一是目前A股市场的整体估值水平已经处于相对低位;二是经济在底部徘徊和复苏的过程中,经济数据虽然会有反复,但经济复苏很可能在四季度和明年年初能够比较明确地看到;三是在通胀重起之前,政策“稳增长”的逻辑都不会被打破,政府有意愿也有能力实现“稳增长”。综合来看,宏观经济、市场估值以及政策三方面因素的共同影响下,市场将呈现一种震荡向上的趋势。

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  从短期来看,市场震荡难免,但将呈现底部逐渐抬高的过程。目前欧债危机深陷泥潭,美国经济的复苏进程也并不顺利,国内4月份最新的宏观经济和货币数据也均低于预期。虽然国际国内的经济现状均不理想,但针对这种情况,中国政府的调控政策正在进行结构性的放松,“稳增长”已成为调控的主流。廖平认为,经济探底的过程中也是一个经济数据不断反复、股票市场不断震荡的过程,因此短期来看,市场震荡难免,但随着政策托底的作用逐渐显现,市场将呈现底部逐渐抬高的过程。

  廖平认为从中期来看,市场的投资逻辑将逐步从1季度的流动性放松和经济复苏的预期,过渡到2、3季度向实体经济要数据证明的阶段。市场将从全面的估值修复转向结构分化,只有基本面经得起持续验证的行业板块才可能在震荡中继续上涨。非银行金融(地产、券商、保险)、消费(旅游、零售、食饮、医药)和新兴行业中的部分个股将被看好。

  最后从长期来看,随着经济见底复苏,中国股市将随着经济重回稳定增长的轨道而长期看好。澳门太阳娱乐集团官网 2

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